公司跟踪报告：分接开关龙头，持续突破海外、特高压、检修业务

[Table_Invest]买入|维持 华明装备(002270)公司跟踪报告 2024 年 02 月 01 日 ——华明装备(002270.SZ)公司跟踪报告 分接开关龙头，布局以电力设备为核心的三大业务板块 销售以及产品的运维检修业务。公司业绩稳健增长，2022 年公司营收 17.12 亿元（YOY+11.7%）；扣非归母 3.43 亿元，同比增长 90.56%。根据公司业 绩预告，2023 年公司归母预计 5.33-5.60 亿元，同比增长 48.3%-55.8%， 盈利能力强劲。 分接开关是变压器的重要部件，安全性要求严苛，具备较高的准入门槛。公 司深耕细分市场 30 年，自 2018 年并购国内最大竞争对手—长征电气后， 形成两大全产业链生产基地，确立出货量国内第一、全球第二的领先地位。 电网投资景气度上行，海内外市场需求共振 国内市场方面，电网投资景气度上行将带动变压器及其核心部件分接开关 的产品需求。海外市场方面，受益于海外电网投资加速，电力设备出海前景 广阔。公司积极规划本土化布局，未来有望凭借产品和服务的优势抢占海外 对手的市场份额，海外业务加速成长。同时公司发力检修服务市场，打造业 绩新增长 ...