国内测试电源领先企业，纵向拓展半导体和氢能赛道

科威尔是国内测试电源领先企业，通过拓展半导体和氢能赛道实现第二成长曲线。公司成 立于 2011 年，2012 年推出大功率光伏阵列模拟器实现国产替代，2014 年推出电池模拟器进 入电动车产业，2016 年布局燃料电池测试设备，2017 年布局 IGBT 模组测试系统，同年研发 首款小功率测试电源产品，2020 年登陆科创板，2021 年通过收购键合设备公司汉先科技布局 IGBT 封测环节，2022 年推出 PEM 电解槽测试产品并布局碱性电解槽，投资全自动划片机公司 艾凯瑞思深化布局 IGBT 封测环节，2023 年发货 2.5MW PEM 电解槽测试系统（是目前国内最大 功率的 PEM 电解槽测试设备），同年成功定增 1.88 亿，其中 1.55 亿用于小功率测试电源的扩 产。 图表1：公司发展历程 4 1 以测试电源为基，纵向拓展半导体和氢能赛道 1.1 以测试电源进行"一横多纵"战略 资料来源：科威尔招股书申报稿&招股说明书&简易程序定增注册稿、2021-2022 年年报、公司公众号，中邮证券研 究所 公司的起家产品是大功率测试电源（非标品），抓住新能源高景气，在新能源发电、电动 车辆测试电源领域实现 ...