神农集团深度报告之三：行业进入高质量发展时代，看好公司养殖业务的持续优质扩张

请阅读最后评级说明和重要声明 -29% -12% 5% 22% 2023/2 2023/6 2023/10 2024/2 神农集团 沪深300指数 资料来源：Wind 2024-02-25 图表目录 公司研究 | 深度报告 近十年,公司生猪出栏量保持了快速增长,分析公司过往在生猪养殖领域扩张的节奏, 除了 2017 年与 2020 年增速在 14%与 3%以外,其他年份的出栏量增速都在 40%以上。 2014 年至 2023 年，公司生猪养殖业务出栏量 CAGR 约为 45%，预计今年出栏量达到 250 万头，养殖业务规模保持了快速扩张。2014 年公司出栏量为 5.5 万头，2022 年公 司出栏量达到 92.9 万头,2023 年公司出栏量达到 152.0 万头。分析出栏量增长历史, 公司养殖业务扩张表现出可持续，而非赌行情，即其出栏量增长情况与猪价波动趋势的 相关性并不高。 图 2: 神农集团出栏量增速中枢在 50%左右，与当年猪价相关性不高 图 3：2021 年以来，神农集团始终保持着优质的成本水平（单位：元/公斤） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- ...