英伟达4QFY24业绩点评：业绩指引超预期，对需求周期保持乐观

估值方面，我们认为英伟达在 AI 引擎领域具有较高的软硬件协同 优势，其英伟达在生成式 AI 及加速计算领域均已建立了强大的生态体 系，且在现有绝对领导优势的情况下不断突破自身上限，持续推出各类 具有行业领导性的标杆类产品，已经形成多维度的垄断优势，并正向反 馈进一步积累规模优势。其在 AI 算力行业中保持强大的盈利能力和持 久性，在数据中心高端 GPU 方面的技术和市场优势极为明显，短期内 难以撼动，存在极强的标的稀缺性。我们预计英伟达 GPU 的需求将在 2025 年延续强劲的需求，同比仍将呈现较高速增长。从过去 5 年的 PEBAND 中，我们类比英伟达在两次需求周期的估值中枢，基于 FY2025E PE 30X，提升目标价至 892 美元，维持"增持"评级。 数据来源:iFinD，国泰君安证券研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 of 11 出口限制的不确定性；主要云厂商资本开支节奏放缓；公司产品研 发及出货速度不及预期；芯片市场竞争加剧。 英伟达（NVDA.US） 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称"本公司"）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司 的当然客户。本报告 ...