投资价值分析报告：微特电机“小巨人”蓄势待发，把握机器人产业机遇

市场对公司的关注点主要集中在其滑动丝杆、行星滚柱丝杆、空心杯电机、精密 齿轮箱等产品在人形机器人的应用。而我们对公司这些产品进行分析之外，发现 公司的音圈电机产品 2023 年上半年实现国产替代和批量生产，营收占比快速提 升，亦有望拉动公司营收及利润，增加其业绩弹性。 我们预测公司 2023-2025 年营收分别为 2.82、3.23 和 3.69 亿元，归母净利润 分别为 0.81、0.96 和 1.11 亿元，对应 EPS 为 0.85、1.00 和 1.16 元，当前股价 对应 PE 为 46x\39x\33x。公司微特电机产品定制化附加值高，客户资源丰富， 随着新产品的研发及应用，有望充分受益于人形机器人产业化浪潮，后续股价具 备向上弹性。首次覆盖给予"买入"评级。 敬请参阅最后一页特别声明 图目录 图 4：2023H1 公司各业务营收及占比（单位：亿元，%） . 图 8：2022 年-2030 年全球微特电机市场规模（单位：亿美元） 图 12：2023 年-2030 年全球电动线性执行器市场规模（单位：亿元） . 图 16：有刷直流电机和无刷直流电机的区别………………………………………………………… ...