公司动态研究报告：清香龙头势能延续，组织支撑高质增长

证 2024 年 03 月 04 日 报 告 公 司 研 究 券 研 究 清香龙头势能延续，组织支撑高质增长 —山西汾酒（600809.SH）公司动态研究报告 ▌ 春节动销表现优秀，渠道管控持续增强 产品方面，根据春节动销反馈，青 20 在省外保持放量态势， 开瓶率表现优异，终端推力亦较强；青 25 在省内持续受益于 产品升级，消费场景稳步扩张至高端宴席，核心品反馈较 好。我们认为产品动销较好原因有：1）渠道推力强，回款意 愿高；2）清香势能延续，消费者接受度持续提升。渠道方 面，公司自去年 10 月推行新渠道模式"汾享礼遇"以来，对 终端利润与价格把控度提升，有效提高渠道运作效率，提升 渠道积极性。同时，公司坚持渠道健康良性状态，在回款与 发货节奏上把握到位，目前青 20 批价已提升至 365 元。 ▌ 高端战略坚定推行，高质发展稳步向前 品牌宣传上，今年公司将选择机会城市加大对青 30 的布局， 如在北上深等一线城市做增量动作、倾斜投放资源，通过青 花事业部在品牌宣传、文化建设上加大对青 30 产品的赋能， 同时注重价格维护，实现销量要好/价格要好/模式要成熟的 三个目标。管理效率上，通过数字化产品的导入 ...