直写光刻龙头，PCB+泛半导体齐头并进

本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 9 本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 公司动态分析/芯碁微装 2.盈利预测与投资评级 2.1.盈利预测 PCB：我们认为，未来随着公司 PCB 直接显影设备在泰国、日韩等市场的深入推进，以及 PCB 高阶化趋势，公司 PCB 业务将继续保持稳健增长，我们假设 2023-2025 年公司 PCB 市场业务 分别实现 26.9%/35%/26%增长，毛利率受益高阶化稳步提升，分别假设为 38%/39%/40%。 泛半导体：公司直写光刻设备多线布局载板、先进封装、新型显示、功率分立器件、新能源 光伏等多个前沿领域，且与各个细分领域头部客户进行战略合作，进展顺利；因此，我们假 设公司泛半导体业务 2023-2025 年分别实现 30.2%/70%/55%增长，毛利率假设稳定在 60%。 公司 2022 年股权激励计划考核目标：以 2021 年为基数，2023 年营收/净利润触发值为 8.37/1.66 亿元（增长不低于 70%/56%），目标值为 9.84/1.91 亿元（增长不低于 100%/80%）， 公司业绩快报 2023 年营收 ...