立足自有品牌，乘国内宠物经济东风

图 30 公司研究·乖宝宠物（301498）5 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2006-2012 年乖宝初创期，定位宠物食品出口代加工。公司在 2006 年 6 月创立于 山东，最初主营宠物食品的出口代加工业务，成为雀巢等国际宠物食品品牌以及沃尔玛 等大型商超的 OEM/ODM 供货商。2011 年，公司年出口额超过 1 亿美元，居于全国宠 物食品出口总量前列，代加工业务成熟化。 [Table_PicPe] 图1 乖宝宠物发展简史 资料来源：公司招股书，海通证券研究所 公司业绩增长迅速。2018年至 2022年，公司总营收从 12.21 亿元增长至 33.98 亿元，年复合增长率达到 29.15%，增长迅速。2018年至 2022年，公司归母净利分别 为 0.45/0.04/1.11/1.4/2.67 亿元，对应归母净利率分别为 3.65%/0.3%/5.54%/5.45%/ 7.86%，2019年的大幅下跌系美国对华加征关税影响公司海外业务。 公司研究·乖宝宠物（301498）8 自有品牌业务快速发展。2018年至2022年，公司自有品牌业务收入从 4.95 亿元 提升至 20.46 亿元,CAG ...