深度报告：平台型国际化CXO龙头， 新业务持续拓展、经营不断改善

康龙化成（300759.SZ）深度报告 平台型国际化CXO龙头，新业务持续拓展、经营不断改善 2024年03月07日 ➢ 康龙化成：全流程、一体化、国际化的医药研发外包服务龙头。公司成立于 推荐 首次评级 2004 年，从实验室服务起家，通过自建和收购逐步延伸到临床研究和 CMC 领 当前价格： 24.27元 域，打造了四大业务板块：实验室业务、CMC 服务（小分子 CDMO）、临床研 究服务、大分子和细胞与基因治疗服务。公司成熟业务收入和利润保持稳健增长， [Table_Author] 新兴业务仍处于投入和整合初期。 ➢ CXO 行业高景气度，未来市场空间广阔。全球医药研发投入持续增长，而 医药研发外包市场增速快于研发支出，多肽、寡核苷酸、CGT等细分领域成长性 更强。海外收入是未来国内 CXO 稳健增长的关键，工程师红利带来的成本优势 正当时，产业转移和创新成长仍是行业增长的主要动力，国产 CXO 正在逐渐缩 小与海外龙头公司的人均创收差距。中国外包市场集中度持续提高，龙头公司凭 分析师 王班 借平台化优势和优质客户资源将进一步扩大市场份额。 执业证书： S0100523050002 ➢ 四大业务协同发展 ...