投资价值分析报告：养殖功力精益求精，积蓄底蕴行稳致远

养殖功力精益求精，积蓄底蕴行稳致远 生猪行业产能去化已进入加速期。 2023 年生猪养殖行业迎来了最为漫长的"寒 冬"，养殖端持续失血，行业现金流压力已经接近临界点。2024 年 1 月能繁母 猪存栏量降至 4067 万头，月环比-1.8%，去化再提速。目前行业基本面依然有 力支撑去化加速逻辑：（1）上游种源收缩引发的后备母猪补充不足，产能边际 增量加速向下。（2）供强需弱格局延续，猪价弱势不改，现金流紧缺的情形下， 能繁母猪流出趋势不变。能繁母猪去化已正式进入加速期，对应的产能缺口将在 24 年下半年逐步体现。需求侧，下半年对应着暑期备货以及冬季备货两大消费 旺季，将进一步扩大供需缺口，届时行业有望迎来周期拐点。 盈利预测、估值与评级：公司为生猪养殖产业链一体化企业，成本控制能力卓越， 疫病防控体系完善，我们看好公司未来成长性，随着周期反转，公司有望实现业 绩高增。预测公司 2023-2025 年归母净利润分别是-3.6/4.4/20.6 亿元，对应 EPS 分别为-0.69/0.85/3.92 元，参考可比公司估值，给予公司 2025 年 10 倍 PE，目 标价 39.20 元，首次覆盖给予"买入"评级 ...