2023年年报点评：止咳宝片增长强劲，积极推进营销组织变革

公司研究 事件：公司发布 2023 年年报，实现营业收入、归母净利润、扣非归母净利润分 别为 10.67/2.53/2.49 亿元，同比+20.38%/42.07%/43.61%。经营性净现金流 1.99 亿元，同比-46.58%；EPS（基本）0.77 元。公司拟向全体股东每 10 股派 发现金红利 5.00 元（含税），以资本公积金向全体股东每 10 股转增 4 股。股 利支付率为 72%。业绩符合市场预期。 点评： 止咳宝片增长强劲，驱动公司盈利能力显著提升。2023 年止咳宝片销量突破 10 亿片，同比增长 91%，比 2019 年增长 41%。经测算，2023 年止咳宝片营收占 比约 43%，同比增加 16pp，显著增厚公司业绩。2023 年销售毛利率同比+7.11pp 至 56.15%，销售净利率同比+3.62pp 至 23.72%。其中，销售/管理/研发/财务 费用率分别同比+3.10/-0.44/-0.25/-1.96pp 至 16.34%/6.21%/4.04%/0.45%。 2023 年公司加大了品牌建设和市场推广力度，销售费用增幅较大，随着特一品 牌知名度的提升，我们预计止咳宝片及其他特 ...