奶酪棒需求承压，预计盈利边际好转

看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业 的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 奶酪棒需求承压，预计盈利边际好转 ⚫ 根据公司业绩预告，2023 年公司实现归母净利润 4800-7200 万元，同比下降 47%- 65%；预计扣非归母净利润同比下滑 90%-93%。经计算，23Q4 归母净利润同比下 滑 271%-562%。 ⚫ 奶酪 ToC 端需求下滑，有望受益于宏观经济回暖。公司奶酪业务收入下降，我们预 计主要因居民消费力下滑，奶酪棒作为可选消费产品，ToC 需求下滑较明显。伴随 疫情后线下客流量恢复，餐饮场景恢复较快，烘焙用奶酪等 ToB 产品仍处于增长趋 势，受消费力影响相对较小。我国近期出台一系列宏观经济、地产利好政策出台， 有望加速宏观经济回暖；展望 24 年，预计居民收入预期将出现一定好转，奶酪消费 需求有望同步受益。 ⚫ 原材料价格高位影响利润，盈利情况边际好转。盈利端，一方面主要原材料干酪、 黄油价格处于较高水平，压制毛利率；且干酪等原材料进口占比较大，23 年人民币 汇率波动对盈利产生负面影响。边际来看 ...