利润弹性兑现，锂电化/国际化有望继续推动业绩增长

事件：公司发布年度业绩快报，经初步核算，2023 年 174.71 亿 元，同比+10.76%，归母 12.80 亿，同比+40.96%；单 Q4，收入 43.4 亿元，同比+16.5%，归母 2.93 亿，同比+34.4%。 叉车行业内销企稳，出口稳健，公司端收入增速逐季度提升： 根据中国工程机械工业协会，2023 年叉车销量约 117.38 万台， 同比+12%，内外销增速分别约 11.9%、12.1%。从趋势来看，内销 在 2023 下半年恢复较为显著，2023 年 Q1-4，内销增速分别为0.25%、10.43%、14.38%、27.67%，出口增速分别为 5.79%、10.06%、 13.65%、18.23%。对应到公司收入端，2023 年 Q1-4，收入增速分 别为 5.21%、9.37%、12.80%、16.5%，趋势趋同，在行业锂电化发 展背景下，我们认为系Ⅰ/Ⅱ类车高增，Ⅲ/Ⅳ/Ⅴ类车筑底企稳， 带动了叉车销量上的修复。展望 2024 年，景气度向好催化或为核 心看点，叉车具备通用制造业的消费品、必需品属性，国内市场 在制造业库存底部阶段，叉车需求有望呈现一定韧性，海外市场 受益于国产锂电产 ...