复苏时代强者恒强，看好龙头平台化思路延续兑现

公司报告 | 公司深度研究 爱美客（300896） 证券研究报告 2024年03月19日 投资评级 复苏时代强者恒强，看好龙头平台化思路延续兑现 行业 美容护理/医疗美容 6个月评级 买入（维持评级） 当前价格 345.6元 医美行业：供需阶段性波动不改景气赛道势能延续。 目标价格 453.59元 （1）需求端：复苏进行时，长期提升空间广阔。①短期维度：22 年受疫 情反复影响需求提升阶段性放缓，年初以来随客流恢复逐渐释放；②长期 基本数据 维度：国内医美渗透率仍较低市场远未饱和，作为中高端可选项目，消费 A股总股本(百万股) 216.36 需求及消费群体或将随居民人均可支配收入及中产比例提升而持续扩容。 流通A股股本(百万股) 149.39 （2）供给端：盈利恢复期，长期或向头部集中。①短期维度：22 年行业 A股总市值(百万元) 74,774.02 普遍承压，终端机构进入阶段性存量时代重视利润运营爬坡；23 年以来客 流通A股市值(百万元) 51,627.62 流恢复拉动机构端逐步复苏，产品端胶原、再生热度及高端产品需求延续， 每股净资产(元) 29.99 后续有望进入供需两旺阶段。②长期维度：机构端在监 ...