短期承压，改革成效有待兑现

证券研究报告 | 年报点评报告 2024年03月19日 汤臣倍健（300146.SZ） 短期承压，改革成效有待兑现 事件：公司发布2023年报，2023年实现营收94.07亿元，同比+19.66%； 增持（维持） 实现归母净利润 17.46 亿元，同比+26.01%；实现扣非归母净利润 15.97 股票信息 亿元，同比+16.09%。其中 23Q4 实现营收 16.25 亿元，同比-4.53%；实 行业 食品加工 现归母净利润-1.55亿元；实现扣非归母净利润-2.01亿元，同比亏损增加。 前次评级 增持 高基数阶段增长承压，益生菌品类表现亮眼。23Q4公司营收个位数下滑， 3月18日收盘价(元) 17.22 我们预期主要受22Q4免疫需求爆发基数较高、消费力偏弱致短期需求承压 总市值(百万元) 29,287.14 影响。分品牌来看，23Q4主品牌/健力多/Life-Space 国内/LSG境外分别实 总股本(百万股) 1,700.76 现营收 8.9/1.8/0.6/2.2 亿元，同比分别-9.7%/-6.2%/+22.0%/-4.9%，主 其中自由流通股(%) 66.44 品牌基数较高，益生菌品类整体保持 ...