传统基础业务稳健增长，分红比例达历史新高

中国联通（0762） 更新报告 买入 2024年3月21日 传统基础业务稳健增长，分红比例达历史新高 罗凡环  利润持续双位数增长，分红比例达历史新高：收入方面，2023 全年公司营业 852-25321962 收入 3726 亿元人民币（YoY+5.0%）；服务收入 3,352 亿元（YoY+5.0%）； simon.luo@firstshanghai.com.hk EB ITDA 达到 998 亿元（YoY+0.6%），股东应占盈利达到 187 亿元 （YoY+11.8%），持续双位数提升。净资产收益率达到 5.4%，实现近年新高。 23 全年资本支出达 739 亿元，远低于之前目标值 769 亿元，而且公司下调了 李京霖 24 年资本开支计划（24年739亿元同比下降12%），这说明5G建设开支已进 852-25321957 入拐点。应收账款增速放缓，自由现金流285亿元（YoY+8.3%），资产负债率 持续优化，一直维持在 46.5%的合理水平，剔除租赁负债后的带息债务同比下 Jinglin.li@firstshanghai.com.hk 降 19%，抗风险能力持续增强。公司重视股东回报，全年股息( ...