精细氧化铝粉体隐形冠军，产能释放+创新产品助推业绩高增

[Table_StockInfo] 2024 年 03 月 14 日 证券研究报告•公司研究报告 买入 （首次） 当前价：9.71 元 天马新材（838971）基础化工 目标价：12.90 元（6 个月） 精细氧化铝粉体隐形冠军，产能释放+创新产品助推业绩高增 [Table_Summary 推荐逻辑：1）]下游需求筑底回升，拉动公司业绩增长。GFK 数据显示，科技 电子消费市场于 2023年 Q2销售额增长率由负转正并达到 6%；WSTS 数据显 示，全球半导体市场销售额增幅由负转正后实现连续 3 个月的正增长，下游需 求修复有助于拉动公司业绩增长；2）5N 高纯氧化铝技术突破，开拓新增量空 间。公司高纯氧化铝产品中试样品质量对标进口产品并已得到下游客户认 证，预期为公司开拓新的增长空间；3）2024 年进入产能释放周期，产品布 局优化提高盈利能力。公司 3 条在建产线预期于 2024 年中期释放新产能， 并扩张了高毛利的球形氧化铝与勃姆石产能，进一步提升公司盈利能力。 下游需求筑底回升，拉动公司业绩增长。IDC 数据显示，23Q3 下游智能显示 产品出货量回暖，同比跌幅缩小且环比上升；GFK 数据显示，消费 ...