2023年年报点评：23年经营质量明显提升，24年期待终端零售逐步恢复

2024 年 3 月 22 日 ——太平鸟（603877.SH）2023 年年报点评 太平鸟（603877.SH） 3）经营净现金流 23 年为 12.76 亿元、同比增加 220.01%，主要系 23 年存货采 购及支付的日常费用等同比减少。 23 年为公司组织变革元年，公司持续深化改革，强化品牌力、产品力，虽然收 入同比仍有所下滑，但业绩端已现明显改善，折扣控制、费用和存货等方面的管 理成效显现。其中，太平鸟品牌严控新品折扣，规范老品消化渠道，主动优化调 整低效门店，产品方面注重提升产品品质，使用高质价比、高舒适度的材料，男 女品质线占比提升至 70%。 风险提示：国内消费持续疲软；店铺拓展不及预期；线上竞争加剧、流量成本提 升致增长不及预期或者盈利能力受损；库存积压；控费不及预期。 财务报表与盈利预测 23 年经营质量明显提升，24 年期待终端零售逐步恢复 敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2）应收账款 23 年末同比减少 8.22%至 4.86 亿元，应收账款周转天数为 23 天、 同比减少 1 天。 23 年产品、渠道等多维度进行变革，经营质量明显改善 考虑终端需求存不确定性，我们下调 ...