改革重塑启新程，利润端增速亮眼

3.【华安医药】公司深度昆药集团 改革重塑启新程，利润端增速亮眼 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 [Table_CompanyRptType1] 昆药集团（600422） ⚫ 聚力创新、强基固本，研发提速激发新动能 我们调整了此前盈利预测，根据公司最新披露 23 年年度报告数据，公 司进行了板块结构优化，我们下调了公司 24-25 年的盈利预测，我们预 计公司 2024-2026 年收入分别为 85.18/96.00/109.43 亿元（24-25 年原 预测值为 100.87/110.90 亿元），分别同比增长 10.6%/12.7%/14.0%， 归母净利润分别为 6.39/8.02/9.91 亿元（24-25 年原预测值为 7.52/9.18 亿元），分别同比增长 43.8%/25.5%/23.5%，对应估值为 26X/20X/16X。 维持"买入"评级。 ⚫ 风险提示 行业政策变化风险，药品研发创新风险，产品市场推广不及预期风险。 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------|------------------ ...