[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 昆药集团(600422.SH) 2025 年 01 月 03 日 买入（维持） 所属行业：医药生物/中药Ⅱ 当前价格(元)：15.77 证券分析师 周新明 资格编号：S0120524060001 邮箱：zhouxm＠tebon.com.cn 研究助理 市场表现 -43% -29% -14% 0% 14% 29% 43% 昆药集团 沪深300 1.《昆药集团 2024 年中报点评：针剂 拖累表观业绩，口服核心品种表现亮 眼。》，2024.8.26 昆药集团：集采续约平稳落地， 圣火并表未来可期 投资要点 事件 1：2024 年 12 月 20 日，华润圣火股权转让的相关工商变更登记手续办理完 成，公司持有华润圣火 51%股权，华润圣火成为公司的控股子公司并纳入公司合 并报表范围； 事件 2： 2024 年 12 月 30 日，《全国中成药采购联盟集中带量采购拟中选结果公 示》（以下简称《结果》）显示，公司注射用血塞通（冻干）、昆药集团血塞通药业 股份有限公司（以下简称"血塞通药业"）血塞通滴丸、昆明华润圣火药业有限公 司（以下简称"圣火药业"）血塞通软胶囊等 ...

证券研究报告 昆药集团 (600422 CH) 血塞通接续落地，2025 年赴新征程 华泰研究 事件点评 2025 年 1 月 02 日│中国内地 中药 2024 年底全国中成药联盟首批扩围接续公布，昆药集团血塞通系列顺利续 约、注射剂与滴丸剂未降价，华润圣火的软胶囊新中标。我们看好公司 2025 年内生经营提速，昆中药与血塞通口服加速成长，处方药稳步恢复，迈向 2028 年工业收入百亿目标，目标价 23.35 元，维持"买入"评级。 2024 年确立中期目标、经营质量改善、圣火完成并表 我们认为 2024 年存在较大变化：1）3M24 披露 2024~2028 年战略规划， 通过内生发展加外延扩张，力争 2028 年末实现营业收入翻番，工业收入达 到 100 亿元（2023 年工业收入约 41 亿元，对应 2024~2028 年收入复合增 长目标约 20%）；2）1~3Q24 经营质量夯实，资产负债表（存货下降，营 业周期变动好于同业，长期资产负债率下降）与现金流量表不断改善；3） 6M24 启动收购圣火（23 年净利润 2 亿元）51%股权，12M24 完成收购。 血塞通扩围接续落地，昆药注射剂与滴丸剂原 ...

证券研究报告 | 首次覆盖报告 gszqdatemark 2024 12 09 年 月 日 昆药集团（600422.SH） 银发健康产业引领者，有望利空出尽释放业绩潜力 当前节点我们看好公司的主要原因：1）国改深化推进，" 整合+提效"有 望持续兑现，昆药集团改革前期管理层融合、营销调整等基本到位，我们 看好业绩的逐步兑现，2025 年有望成为业绩释放元年；2）昆药集团质地 优异：作为三七制剂引领者，公司凭借产品与先发优势，有望在慢病" 银 发"经济领域进一步发展；昆中药六百年传承，借助华润三九商道，产品 价值有望逐步显现。 百年中药老字号，华润三九入驻焕发新活力。百日融合顺利完成，进入一 年融合新阶段。随着与华润三九的融合深度推进，公司核心业务不断聚焦， 持续围绕慢病管理治疗领域、深耕细作精品国药业务，同步推动公司 CHC 板块业务及产品融入三九商道，提升产品终端覆盖率、扩大品牌影响力， 持续激发公司发展潜力。我们认为，强品牌、强渠道提速产品增长，央企 平台赋能昆药集团新生力，业绩弹性有望逐步释放。 老龄健康-慢病管理" 精品国药"双平台，开拓全新发展局面。昆药集 团以" 银发健康产业的引领者"为愿景，围绕 ...

昆药集团：获得药物临床试验批准通知书 财联社11月22日电，昆药集团公告，公司近日收到国家药品 监督管理局签发的KPC000154片的《药物临床试验批准通知书》，同意该新药开展相关临床试验研究。 该新药为化学药品1类新药，用于治疗非酒精性脂肪性肝炎（NASH）。 公司将按国家药品注册的相关规定和要求开展临床试验，待临床试验成功后按程序申报生产。 查看公告原文 ...

证券研究报告 医药生物 | 中药Ⅱ 非金融|公司点评报告 hyzqdatemark 2024 年 11 月 10 日 证券分析师 事件：公司发布 2024 年三季报，2024 前三季度实现营业收入 54.57 亿元，同比下 降 2.73%，归母净利润 3.87 亿元，同比增长 0.36%，扣非归母净利润 2.89 亿元， 同比下降 6.81%。单三季度实现收入 19.03 亿元，同比增长 3.41%，归母净利润 1.58 亿元，同比下降 2.91%，扣非归母净利润 1.29 亿元，同比下降 2.90%。三季度收入 平稳增长，业务结构持续优化。 刘闯 SAC：S1350524030002 liuchuang@huayuanstock.com | --- | --- | |----------------------------|----------------------| | | | | 基本数据 2024 收盘价（元） | 年 11 月 08 日 15.75 | | 一 年 内 最 高 / 最 低 | 24.11/11.92 | | （元） 总市值（百万元） | 11,922.37 | | 流通市值（百万元 ...

Investment Rating - Maintain "Overweight" rating [1] Core Views - Q3 2024 performance was in line with expectations, showing steady year-on-year growth Despite a high base in Q3 2023 and short-term external pressures, the company demonstrated resilience and continued business optimization [2] - Brand building has driven steady growth in core products In the premium traditional Chinese medicine sector, the company focuses on "brand culture + category expansion + IP marketing" to enhance brand value and expand market reach For its Panax notoginseng business, the company has conducted nationwide promotional activities to increase public awareness of the efficacy of its products [2] - Profitability remained stable, with improved operating cash flow In the first three quarters of 2024, the gross margin was 40.91%, down 4.15 percentage points year-on-year, while the net margin increased by 0.09 percentage points to 7.16% Operating cash flow surged 694.80% year-on-year to RMB 216 million, mainly due to reduced market promotion expenses [3] Financial Performance - Revenue for the first three quarters of 2024 was RMB 5.457 billion, down 2.73% year-on-year, while net profit attributable to shareholders increased by 0.36% to RMB 387 million [2] - Q3 2024 revenue was RMB 1.903 billion, up 3.41% year-on-year, with net profit attributable to shareholders declining by 2.91% to RMB 158 million [2] - Forecasts for 2024-2026: Revenue is expected to grow to RMB 7.929 billion, RMB 8.947 billion, and RMB 10.059 billion, with year-on-year growth rates of 2.9%, 12.9%, and 12.4% respectively Net profit attributable to shareholders is projected to reach RMB 510 million, RMB 631 million, and RMB 777 million, with growth rates of 14.8%, 23.6%, and 23.2% respectively [3] Key Financial Metrics - Gross margin for 2024-2026 is forecasted at 43.6%, 44.0%, and 45.3% respectively [5] - ROE is expected to improve from 9.0% in 2024 to 11.6% in 2026 [5] - EPS for 2024-2026 is projected at RMB 0.67, RMB 0.83, and RMB 1.03 respectively [5]

华福证券 昆药集团（600422.SH） 华润融合赋能，三季度高基数保持稳健 投资要点： 公司三季度高基数下保持稳健，业绩符合预期 2024 年 Q1-Q3：公司实现营收 54.6 亿，同比下滑 3%；实现归母净利 润 3.9 亿，同比增加 0.4%；实现扣非归母净利润 2.9 亿，同比下滑 7% 2024 年 Q3：公司实现营收 19 亿，同比增加 3%；实现归母净利润 1.6 亿，同比下滑 3%；实现扣非归母净利润 1.3 亿，同比下滑 3%。 华润赋能改革持续深化，百亿工业战略目标明确 2024 年是公司加入华润大家庭、与华润三九稳步推进融合重塑的第二 年，公司持续推动全面融合工作，加深双方在价值、业务、组织及精神层 面的深度融合，锚定"银发健康产业引领者"战略核心，力争 2028 年末实 现营业收入翻番，工业收入达到 100 亿元的战略目标。 聚焦老龄健康-慢病管理，研发创新锻造发展新引擎 三季度，公司旗下全资子公司西双版纳版纳药业有限公司的产品秋水 仙碱片获得国家药监局签发的《药品补充申请批准通知书》，版纳药业成 为国内首家该品种通过仿制药质量和疗效一致性评价的企业。公司自主研 发的适用于缺血性脑卒 ...

公 司 报 告 公 司 季 报 点 评 证 券 研 究 报 告 2024年10月28日 医药 昆药集团(600422.SH) 2024Q3单季度营收增速转正，销售费用率改善 推荐 ( 维持) 事项： 股价:14.51元 | --- | --- | |------------------------|----------------------------------| | 行业 | 医药 | | 公司网址 | www.kpc.com.cn | | 大股东 / 持股 | 华润三九医药股份有限公司 /28.04% | | 实际控制人 | 国务院国有资产监督管理委员会 | | 总股本 ( 百万股 ) | 757 | | 流通 A 股 ( 百万股 ) | 757 | | 流通 B/H 股 ( 百万股 ) | | | 总市值 ( 亿元 ) | 110 | | 流通 A 股市值 ( 亿元 ) | 110 | | 每股净资产 ( 元 ) | 7.31 | | 资产负债率 (%) | 43.0 | | 行情走势图 | | = 沾送300搞家 相关研究报告 【平安证券】昆药集团（600422.SH）*半年报点评* 收入端短期受 ...

隐证券 医药生物/中药Ⅱ 公 司 研 究 Q3 单季度营收利润环比向上，融合变革深入推进 昆药集团（600422.SH） 2024 年 10 月 28 日 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） | --- | --- | |-------------------------|-------------| | 日期 | 2024/10/28 | | 当前股价 ( 元 ) | 15.45 | | 一年最高最低 ( 元 ) | 24.11/11.92 | | 总市值 ( 亿元 ) | 116.95 | | 流通市值 ( 亿元 ) | 116.95 | | 总股本 ( 亿股 ) | 7.57 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 7.57 | | 近 3 个月换手率 (%) | 105.13 | 股价走势图 -60% -40% -20% 0% 20% 40% 2023-10 2024-02 2024-06 昆药集团 沪深300 数据来源：聚源 相关研究报告 《2024H1 营收小幅承压，品牌建设工 作稳步推进—公司信息更新报告》 -2024.8.24 《与华润圣火整合在即，协同助力慢 病管理业务发展 —公司信息 ...

公司点评报告 ·医药行业 责环比显著改善,聚焦银发健康产业 2024年三季报业绩点评 2024 年 10月 25 日 | --- | --- | --- | --- | |-------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...