2023A点评：自由点品牌延续亮眼增势，毛利率持续改善

百亚股份（003006.SZ） cjzqdt11111 公司 2023 年实现营收/归母净利润/扣非净利润 21.44/2.38/2.16 亿元，同增 33%/27%/20%； 其中 2023Q4 对应 6.68/0.56/0.44 亿元，同比+38%/-9%/-25%。 ⚫ 电商渠道：把握抖音红利并赋能其他平台，优质产品&运营是高增关键。2019-2023 年公 司电商收入 5 年 CAGR 达 63%，显著优于行业，核心是公司聚焦内容营销和明确客群定 位把握住了抖音平台的红利，通过其"货找人"的曝光形式外溢品宣效果，带动天猫等其 他平台增长提速。今年公司将在保持对抖音平台高投入的同时，进一步优化营销策略，从 品牌投放驱动转变为内容、运营和投放三驱动，并增加种草投放和内容推广，以提高整体 投流效率；同时在抖音平台继续强化大健康营销（目前抖音平台大健康产品占比达 50%）。 1、行业竞争格局恶化； 2024-03-25 市场表现对比图(近 12 个月) 公司研究 | 点评报告 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 6 %% %% 公司评级 请阅读最后评级说明和重要声明 5 / 6 法律主体声明 本报告由长江证 ...