2023年年报点评：Q4业绩表现靓丽，重卡业务稳步向上

中国重汽（000951） 买入（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 重卡业务销量/ASP 齐升，规模效应凸显，毛利率/费用率同步向好。2023 年公司重卡销量 12.75 万台，同比+32.78%，单车均价 26.63 万元，同比 +12.93%；2023 年重卡需求触底回升，叠加出口强劲，行业销量同比高 增，公司加快产品升级和结构调整，布局重卡出口以及天然气重卡等细 分环节，量价均有明显提升。2023 年全年公司整体毛利率 7.85％，同比 +1.67pct，销售/管理/研发/财务费用率分别 1.05％/0.78％/1.40％/-0.54％， 同比分别-0.06/-0.13/-0.10/-0.22pct；2023Q4 毛利率 9.41％，同环比分别 +5.91/+2.85pct，Q4 毛利率表现靓丽，主要系规模效应提振叠加产品均 价提升双因素共振，销售/管理/研发/财务费用率分别 0.50％/1.34％ /1.53 ％ /-0.69 ％ ， 同 比 分 别 -0.17/+0.25/-1.87/-0.27pct ，环比分别 - 0.51/+0.41/-0.54/-0. ...