23H2净利率同比环比均提升、超预期，品牌运营能力持续增强

业绩简评  3.25 公告23 年营收35.24 亿元、同增49%，归母净利14.52 亿元、同增 44.9%、略超预期，净利率 41.2%、同比- 1.2PCT、降幅环比上一年度（-11PCT）大幅收窄，主要为随 着“线下向线上+敷料向护肤”的持续升级、公司销售费用 率升幅及毛利率降幅进入 22H2 以来持续收窄，以及进入 2023 年上市相关费用影响消除、行政开支费用率环比持续下 降、2H23 的 2.6%已经恢复至历史低位。  分品牌，23 年可复美营收27.88 亿元、同比+73%（H1/H2 同 比+101%/+56%），可丽金营收 6.17 亿元、同比-0.3%（H1/H2 港币(元) 成交金额(百万元) 同比+6.4%/-6.7%）、系创客村渠道拖累。分渠道，DTC 店铺/ 59.00 1,000 电商平台/线下直销/经销营收 21.55/1.78/0.89/11.04 亿 54.00 800 49.00 元，同比+77%/+43%/+40%/+15%，DTC 占比升10PCT 至 61%。 600 44.00 经营分析 400 39.00  护肤：大单品能力得验证，明星成分持续储备助力产 ...