下行周期方显龙头韧性，期待盈利触底回升

高测股份（688556.SH） 公司发布 2023 年年度报告。2023 年公司实现营收 61.84 亿元，同比+73.19%；归母净利润 14.61 亿元，同比+85.28%；扣非归母净利润 14.35 亿元，同比+91.32%。2023 年 Q4 公司实 现营收 19.73 亿元，同比+42.97%，归母净利润 2.88 亿元，同比-19.99%，扣非归母净利润 2.95 亿元，同比-11.68%。2023 年单 4 季度毛利率为 35.0%（同比-9.2pct、环比-9.8pct）， 净利率为 14.6%（同比-11.5pct、环比-12.5pct）。公司单 4 季度利润下滑、盈利能力承压， 我们认为主要原因是光伏行业阶段性产能过剩、产业链价格下行，导致硅片行业开工率不足、 行业盈利承压。看未来，在行业产能出清的背景下，具备强阿尔法能力的公司将率先触底反弹、 获取更大的份额，盈利也将同步回升。 光伏切割设备：技术实力领先，龙头地位稳固。2023 年公司光伏切割设备实现营业收入 28.77 亿元，同比增长 95.16%，毛利率为 32.19%，同比-1.01pct。截至 2023 年 12 月 31 日， ...