2H23不及预期，高品质发展目标延续

M N 2024 年 3 月 28 日 招银国际环球市场 | 睿智投资 | 公司更新 蒙牛乳业 (2319 HK) 2H23 不及预期，高品质发展目标延续 目标价 审视中 蒙牛 2H23 营收和净利润同比分别+5.9%/+15.3%。剔除妙可蓝多并表影响，公 (此前目标价 36.5港元) 司全年营收可比增长2.9%。派息率由往年的30%提升至40%。在周二公布年度 潜在升幅 n.a. 业绩的同时，公司宣布高飞先生新任执行总裁，但并未表示对整体业务发展战 当前股价 17.08港元 略做出大幅调整。业绩会上，公司对于 2024 年运营层面重点提出以下战略： 中国必选消费 1）以价换量策略并不适合当下发展；2）原奶走弱仍将持续利好毛利率改善。 黄铭谦 按业务板块来看，公司认为，液体奶高端化的趋势不变；奶酪业务仍具发展潜 (852) 3900 0838 力；奶粉业务已经呈现改善趋势；个性化产品领域有望加大布局；海外冰激凌 josephwong@cmbi.com.hk 业务取得了 20%以上的亮眼增长，且势头延续。公司给出了基本一致于市场预 李昀嘉 期的指引，目标 2024 年实现营收低至中单位数增长，并延续经营利润率 ...