公司点评：主业稳健增长，低空经济助力腾飞

来源：公司年报、国金证券研究所 公司点评 证券研究报告 亿（同比-10.0%），归母 0.6 亿（同比-5.7%）。 点评 公司 23 年智能终端产品实现营收 22.3 亿（同比+16.1%），空管产 品实现营收 11.1 亿（同比+11.2%），微波射频实现营收 2.2 亿（同 比+17.3%）。三大核心主业实现稳健增长，分部口径收入合计同比 +17%，利润合计同比+8%，增速高于表观。 公司 23 年毛利率 23.8%，同比+1.5pct，剥离亏损塑胶原料业务， 盈利能力显著提升。分业务看 2023 年智能终端产品毛利率 15.8%， 同比+0.2pct；空管产品毛利率 38.6%，同比-1.2pct；微波射频毛 利率 46.2%，同比-2.3pct，或受军品价格调整影响。公司 23 年归 母净利率 5.2%，同比+0.1pct，主要受费用支出增加影响。 公司 23 年研发费用 3.6 亿，同比+9.4%，新品研发力度增大，空 管业务持续提高自主创新能力，实现技术和产品创新突破；微波射 频业务加快研发成果应用转化；智能终端业务发挥既有优势加大 市场开拓力度，研发项目结项助力公司提升市占率。 公司固定资产 ...