2023年业绩略低于预期；高股息率有望持续

2024 年3 月28 日 医药: 超配 证券研究报告 / 业绩点评报告 国药控股 (1099 HK, 买入, 目标价: HK$29.83) 2023 年业绩略低于预期；高股息率有望持续 目标价: HK$29.83 当前股价: HK$19.96 • 2023年股息率为4.2%，最近三年平均为4.6%。 股价上行/下行空间 +49% 52周最高/最低价 (HK$) 28.45/17.44 • 规模效应和结构优化有望改善毛利率；近三年维持高股息率。 市值 (US$mn) 7,582 • 维持买入评级，下调DCF目标价至29.83港币。 当前发行数量(百万股) 2,972 三个月平均日交易額 13 公司有望维持高股息率：根据公司公告，国药控股2023 年实现营收 /归母净利润5,966/ (US$mn) 流通盘占比 (%) 43 91 亿元，同比+8% /+6%；业绩略低于我们预期。2023 年毛利率同比下滑0.46ppts 至 主要股东 (%) 8.13%。销售费用率 /管理费用率 /财务费用率分别为 2.93% / 1.45% / 0.41%，同比- 国药产业投资有限公司 50 0.10ppts/ -0.03p ...