创新药推动成药业务收入稳定增长，原料药价格有望企稳

2024 年3 月27 日 医药: 超配 证券研究报告 / 业绩点评报告 石药 (1093 HK, 买入, 目标价: HK$9.78) 创新药推动成药业务收入稳定增长，原料药价格有望企稳 目标价: HK$9.78 当前股价: HK$6.34 • 持续研发投入，有望推动创新药成为公司成药业务增长点； 股价上行/下行空间 +54% 52周最高/最低价 (HK$) 8.26/5.20 • 大宗原料药价格企稳，公司原料药和功能食品业务有望在2024 年贡献收入增长； 市值 (US$mn) 9,690 • 维持买入，将DCF 目标价下调至9.78 港币。 当前发行数量(百万股) 11,954 三个月平均日交易額 33 2023 年业绩略低于预期，研发持续投入推动创新药加速成长：根据公司公告，2023 实现 (US$mn) 流通盘占比 (%) 41 营收/ 归母净利润 314.5 亿元 / 60.7 亿元，同比+1.7%/ -3.6%。2023 年，公司研发费用达 主要股东 (%) 到48.3 亿元，同比增长21.2%，约占公司成药业务收入的18.8%。目前，公司通过八大技 鼎大集团有限公司 10 术平台，聚焦抗肿瘤、精 ...