业绩稳健增长，回购彰显信心

招商南油（601975.SH） 买入 招商南油发布 2023 年年报，数据表现基本符合预期。招商南油发布 2023 年 年度报告，2023 年实现营业收入 62.0 亿元，同比-1.1%，实现归母净利润 15.6 亿元，同比+8.6%，其中扣非归母净利润为 15.4 亿元，同比+8.7%，非 经常性损益主要来源于 1 艘老旧船舶的处置，实现约 1558 万元的资产处置 收益。 招商南油依靠较为灵活的运力调配，外贸业务经营业绩明显跑赢行业。2023 年，国际成品油市场前高后低，MR TC7 航线（新加坡-澳大利亚东海岸）平 均 TCE 为 2.62 万美元/天，较 2022 年的 3.44 万美元/天同比下降 23.74%。 但是南油外贸业务实现营收 35.1 亿元，同比增长 1.9%，且毛利率为 33.9%， 同比增加了 2.9pct，体现出公司较强的船队管理调配能力，以及对市场具有 较为准确的判断。 化学品及乙烯运输景气度相对承压，静待国内化工产业链需求回升。分业务 来看，油品运输业务实现收入 52.2 亿元，同比+3.4%，毛利率为 36.3%，同 比+2.4pct；化学品运输业务实现收入 4.4 亿元， ...