2023年报&2024一季报预告点评：全年圆满收官，24Q1延续亮眼表现

2023 年报&2024 一季报预告点评：全年圆满 收官，24Q1 延续亮眼表现 2024 年 03 月 29 日 [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 供应链布局+生产效率提升，公司盈利能力进入稳健提升通道。公司 2023 年全年归母净利率 12.29%，同比+1.87pct；剔除股权激励后的归母 净利率为 13.72%，同比+1.78pct，盈利能力显著提升。2023 年毛利率 33.54%，销售费用率 12.53%，毛销差 21.01%，毛销差同比+2.09pct，毛 销差提升考虑系公司部分原材料价格回落+深耕供应链+生产自动化提 升共同作用的结果，同时高效的公司组织协同能力保障了公司各个渠道 都 有 较 好 的 盈 利 水 平 。 管 理 / 研 发 / 财 务 费 用 率 分 别 为 4.44%/1.94%/0.40%，同比-0.08/-0.63/-0.09pct。综合看，公司注重人才激 励，通过多次股权激励，叠加此次对电商子公司的股权收购，提升团队 积极性，组织管理能力的不断提升为公司持续发展带来坚实保障。 2023Q4 公司归母净利率为 9.90%，同比+0.93 ...