盈利能力大幅提升，海外增速亮眼

来源：公司年报、国金证券研究所 柳工 (000528.SZ) 买入(维持评级) 业绩简评 3 月 30 日，公司发布 23 年年报，23 年全年公司实现营业收入 275.19 亿元，同比+3.93%；归母净利润 8.68 亿元，同比+44.8%； 其中 Q4 单季度实现营业收入 64.05 亿元，同比-0.64%；实现归母 净利 0.42 亿元，同比+212.59%，符合市场预期。 经营分析 海外：重视出口机遇，23 年出口增速亮眼。根据公告，21-23 年 公司海外 收入分 别为 59.8/86.9/114.6 亿元 ，收入 占比达 20.8%/32.8%/41.7%，海外市场拓展顺利；海外市场盈利能力明显 超过国内市场，23 年公司海外市场毛利率达到 27.74%，比国内市 场毛利率高出 11.86pcts，海外收入占比提升有望进一步优化公司 整体盈利能力。23 年公司毛利率、净利率分别达 20.82%、3.42%， 同比提升 4.02pcts、0.98pcts，盈利水平明显改善，随着公司海 外占比持续提升，预计公司整体盈利能力有望进一步改善，预计 23-25 年公司净利率为 4.4%/5.3%/6.0% ...