深度研究报告：火电定位取向与估值的再思考

公司研 究 证 券研究 报 告 火电 2024年03月31日 华 电国际（600027）深度研究报告 强推 （首次） 目标价：8.1元 火电定位取向与估值的再思考 当前价：6.87元  未来以火电经营为主，定位为全国性发电平台。华电国际是我国火电发电龙头 华创证券研究所 之一，2021年将新能源分拆，后续主要以火电运营为主。截至2023年，公司 控股装机容量为5845万千瓦，其中包括燃煤装机4689万千瓦，燃气装机909 证券分析师：吴一凡 万千瓦，水电装机246万千瓦。 电话：021-20572539  本篇报告核心讨论了两个问题：火电长期定位取向与估值的再思考。第一个问 邮箱：wuyifan@hcyjs.com 题关于火电定位取向的变化：24 年年初至今火电走出一波独立行情的后续， 执业编号：S0360516090002 火电行情是否已经到头了？后续有哪些新逻辑？我们分成短期和长期两个视 角重新对火电进行审视。第二个问题关于对火电估值的探讨：我们对市场一直 公司基本数据 比较关注的火电估值问题做进一步的探讨，火电基于 PB-ROE 的逻辑框架如 何给予定价？ 总股本(万股) 1,022,756.11 ...