一二次设备龙头企业，柔直放量业绩弹性高

证券研究报告 | 首次覆盖报告 2024年04月02日 许继电气（000400.SZ） 一二次设备龙头企业，柔直放量业绩弹性高 一二次设备龙头企业，新型电力系统建设迎来发展新阶段。公司业务主要 增持（首次） 分为智能变配电系统、直流输电系统、智能中压供用电设备、智能电表、 股票信息 电动汽车智能充换电系统、EMS加工服务六大类，主要产品包括换流阀、 直流控制保护系统、继保、智能电表、开关、变压器及充换电设备等，覆 行业 电网设备 盖发输配变用各环节。其中智能变配电系统为公司主要收入来源，而直流 4月1日收盘价（元） 24.20 输电系统盈利弹性高，有望成为后续主要营收及净利润增量。 总市值（百万元） 24,660.03 总股本（百万股） 1,019.01 直流输电系统：换流阀核心供应商。2023年核准4条特高压直流，2024 其中自由流通股（%） 98.95 年预期再实现4条特高压直流核准开工。且风光大基地建成在即，十四五 30 日日均成交量（百万 14.89 期间还有17条特高压项目储备，打开特高压中长期空间，特高压持续性 股） 增强。公司是国南网换流阀核心供应商，市场份额稳定，有望率先受益特 股价走势 高 ...