首次覆盖报告：聚酯瓶片精耕细作，崭新天地垦荒播种

万凯新材（301216.SZ）首次覆盖报告 聚酯瓶片精耕细作，崭新天地垦荒播种 2024 年 04 月 03 日 ➢ 公司是国内聚酯瓶片四大龙头之一。公司深耕聚酯行业十余年，产能规模 逐步提升，是国内最具规模优势的聚酯瓶片龙头企业之一。截至 2023 年底，公 司已有浙江海宁、重庆两个产业基地，具备瓶级 PET 产能 300 万吨/年，是国内 瓶级切片产能最大的公司，与逸盛、华润、三房巷并为国内聚酯瓶片行业龙 头。2022 年，公司 PET 收入占到营业总收入的 80.68%。 ➢ 瓶片原料供应宽松，需求增速较快。2018-2022 年，聚酯瓶片上游 PTA、 MEG 产能扩张幅度较大，竞争更为激烈，下游瓶片环节议价能力逐步提升。聚 酯瓶片是食品包装行业的刚需材料，国内的瓶级 PET 有近 75%用于饮料包装。 2014 年 ~2022 年间，全球瓶级聚酯切片市场需求从 1934 万吨/年增长至 3293 万吨/年，复合增速为 6.88%。除饮料包装外，生鲜、文具等新兴领域对瓶片需 求也有较高增速，海外需求也逐渐成为需求亮点。 ➢ 公司垦荒西南市场，并向产业链上游拓展。子公司重庆万凯现有 PET 瓶片 产能 ...