23年超额完成目标，24年高质量增长可期

华福证券 贵州茅台（600519.SH） 23 年超额完成目标，24 年高质量增长可期 投资要点： 事件：2023 年贵州茅台实现总营收 1505.60 亿元，同比增长 18.04%； 实现归母净利润 747.34 亿元，同比增长 19.16%。Q4 单季度，公司实现营 业总收入 452.44 亿元，同比增长 19.79%；实现归母净利润 218.58 亿元， 同比增长约 19.33%。公司年初制定的经营目标为营业总收入较上年增长 15%左右，今年超额完成，龙头实力在压力环境下进一步凸显。2024 年公 司的主要目标是实现营业总收入较上年度增长 15%左右，完成固定资产投 资 61.79 亿元。 茅台酒：23 年增长稳健，24 年预计量价增长更加均衡。 茅台酒 23 年实现营业收入 1265.89 亿元，同比增长约 17.39%，实 现毛利率 94.12%，同比下降 0.07pct。分量价看，公司茅台酒 23 年销 量/吨价同比分别增长 11.1%/5.7%，茅台酒销量占酒类总量增长 1.9pct 至 57%。飞天茅台去年年底提价，对 23 年茅台酒吨价增长贡献有限， 23 年茅台主由量增驱动，预计 24 年 ...