2023年报点评：信用减值影响业绩，分红率93%超预期

证 券 研 究 报 告 宇通重工（600817）2023 年报点评 推荐（下调） 营收增长承压，减值拖累业绩。分板块来看，2023 年公司环卫设备/工程机械 /环卫服务板块分别实现营业收入 11.97/8.18/6.99 亿元，同比分别-32.91%/- 15.82%/-0.31%，均呈现下滑趋势。毛利率方面，环卫设备/环卫服务毛利率分 别下滑 3.72pct/5.93pct 至 28.62%/23.81%，工程机械毛利率上浮 6.5pct 至 29.76%。尽管公司的 2023 年的经营性现金流净额绝对值提升 1.26 亿元实现转 正，但仍未回到 2021 年水平，相应的公司应收账款同比增加 13.77%至 11.36 亿元。回款不及时使得公司在 2023 年计提了 1.11 亿的信用减值损失，较 2022 年增加 6619 万元，拖累了报告期内公司的业绩表现。 费 用 管 控 得 当 。 2023 年 公 司 的 销 售 / 管 理 / 研 发 / 财 务 费 用 率 分 别 为 10.19%/2.81%/5.03%/-0.77%，相比 2022 年分别+0.01/-0.24/+0.57/-0.05pct ...