2023年报点评：韧性强劲，量价齐升

[Table_Main] 公司研究|日常消费|食品、饮料与烟草 证券研究报告 贵州茅台(600519)公司点评报告 2024 年 04 月 04 日 ——贵州茅台 2023 年报点评 23 年公司调结构、促增长，终端市场价格保持稳定，经营韧性强。24 年公司将 建强产品矩阵；创优渠道生态，围绕自营、商超电商、团购渠道发力；联动多 方力量，维护茅台酒良好市场秩序。飞天茅台最新散装/原箱批价 2,630/2,905 元/瓶（数据来源：同花顺 Ifind，24/4/3），较年初小幅下行 60/55 元，考虑到淡 旺季影响，基本保持稳定。 投资建议 我们预计公司 24/25/26 年归母净利为 875.93/1,017.82/1,180.51 亿元，增速 17.21%/16.20%/15.98%，对应 4 月 3 日 PE 25/21/18 倍（市值 21,545 亿元）， 维持"买入"评级。 风险提示 政策调整风险、终端需求不及预期风险、食品安全风险。 [Table_ 过去一年股价走势 PicQuote] -22% -15% -8% 0% 7% 4/3 6/3 8/3 10/3 12/3 2/3 4/3 贵州茅台 ...