劲仔食品2023年报点评：战略明确，路径清晰，稳步前进

⚫ 事件：公司发布 23 年年报，23 年实现营收 20.65 亿元/yoy+41.26%，归母净利润 2.10 亿元 /yoy+68.17%，扣非净利润 1.86 亿元/yoy+64.49%；单 Q4 营收 5.72 亿元/yoy+26.51%，归 母净利润 0.76 亿元/yoy+122.61%，扣非净利润 0.77 亿元/yoy+153.92%。 盈利预测与投资建议 核心观点 ⚫ 净利率同比改善，23Q4 毛利率大幅改善。1）公司 23 年毛利率 28.17%/同比+2.55pct，其中 鱼制品/禽类制品/豆制品/蔬菜制品毛利率同比+2.06/5.14/3.75/14.80pct，毛利率同比提升预 计与供应链潜力持续挖掘、成本端回落、均价提升、规模效应体现有关，其中，23 年公司鱼 制品均价 yoy+2.68%。公司 23Q4 毛利率 32.61%/同比+7.91pct，环比+5.81pct，大幅改善预 计与 Q4 货折减少 、规模效应体现、部分原料成本回落以及产品结构优化有关。2）公司 23 年销售费用率 10.76%/yoy+0.09pct，管理费用率 4.04%/同比-0.44pct，研发费用率 ...