2023年年报点评：业务规模持续增长，业绩增速显韧劲

资产质量稳定，拨备充足。不良率环比下降 2bp 至 1.33%。关注率较 23Q2 降低 2bp 至 1.42%，拨备覆盖率环比-0.25pct 至 303.87%，领先可比同业，显示其良 好的风险抵御能力。 投资建议。我们预测 2024-2026 年 EPS 为 0.73、0.78、0.83 元，归母净利润增 速为 0.90%、6.47%、6.70%。我们根据 DDM 模型（见表 2）得到合理价值为 5.81 元；根据 PB-ROE 模型给予公司 2024E PB 估值为 0.70 倍（可比公司为 0.53 倍），对应合理价值为 5.17 元。因此给予合理价值区间为 5.17-5.81 元（对应 2024 年 PE 为 5.96-7.99 倍，同业公司对应 PE 为 5.35 倍），维持"优于大市" 评级。 风险提示：企业偿债能力下降，资产质量大幅恶化；金融监管政策出现重大变化。 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------|--------|--------|--------|----------------------- ...