公司信息更新报告：冲刺之年，势能不减

公 司 研 究 ——公司信息更新报告 直营渠道占比持续提升 2023 年 Q4 合同负债 141.3 亿元，环比 Q3+27.3 亿元。2023 年销售商品、提供劳 务收到的现金为 1637.0 亿元，同比+16.4%。2023 年 Q4 销售商品、提供劳务收 到的现金为 524.5 亿元，同比+17.4%。受益于产品结构改善，2023 年毛利率提 升+0.09pct 至 91.96%；税金及附加/销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费 用率分别同比+0.27pct/+0.50pct/-0.61pct/-0.01pct/-0.10pct。销售费用率提升主要是 系列酒价格带竞争激烈，市场费用投放增加所致。归母净利率+0.47pct 至 49.64%。 股价走势图 食品饮料/白酒Ⅱ 冲刺之年，势能不减 2023 年茅台酒实现收入 1265.9 亿元，同比+17.4%，销量 4.2 万吨，同比+11.1%， 销量较 2018 年以来明显提速，吨酒价同比+5.7%，吨价优化主要来自于超高端 和非标产品占比提升；2023 年其他系列酒收入 206.3 亿元，同比+29.4%，销量 同比+2.9%，吨酒价同比+25. ...