科创驱动，颗粒硅、CCZ、钙钛矿是光伏行业需要的破坏式创新

证券研究报告 | 首次覆盖报告 2024年04月08日 协鑫科技（03800.HK） 科创驱动，颗粒硅、CCZ、钙钛矿是光伏行业需要的破坏式创新 协鑫科技正面临光伏周期考验中，破坏式创新技术是穿越周期的关键。降本增效 买入（首次） 是光伏行业的第一性原理。公司的核心科技FBR颗粒硅技术、CCZ连续直拉单晶 股票信息 技术、钙钛矿技术均具备降本增效特性，且降幅/增幅显著，属于行业需要的破 坏式创新技术。因此，即使在光伏周期向下见底阶段并且股价承压，但从长期看 行业 新能源物料 公司储备的多项技术均有望取得研发进展，形成独特的光伏生产体系，从而缓和 4月3日收盘价（港元） 1.23 供需矛盾日益突出的光伏行业，实现超额收益，获得独立的估值水平。 总市值（百万港元） 33,134.89 总股本（百万股） 26,938.93 投资要点一：颗粒硅作为新一代低碳低耗的光伏原材料，在品质和成本端均已体 其中自由流通股（%） 100.00 现显著优势。公司于2019年实现了颗粒硅技术瓶颈的突破后，于2021年开始实 现稳定量产，并于实现产能快速放量。成本端，颗粒硅优势进一步扩大。1）成 30 日日均成交量（百万 174.70 ...