2023年报点评：信用减值拖累，Q4归母净利润同比减少约70%

证券研究报告 | 2024年04月08日 科前生物（688526.SH） 买入 2023 年报点评：信用减值拖累，Q4 归母净利润同比减少约 70% 主业毛利率承压，大额信用减值确认，公司 2023 年归母净利润同比减少 3%。 公司 2023 年实现营业收入 10.64 亿元，同比+6.27%，主要系公司加强市场 开拓，产品销量维持增长；实现归母净利润 3.96 亿元，同比-3.32%，一是 因为下游养殖行情低迷，猪用疫苗毛利率承压，二是因为养殖链资金紧张， 公司确认信用减值约8000 万元。分季度来看，2023Q4 公司实现营业收入2.37 亿元，同比-24.76%，环比-19.93%；实现归母净利润 0.39 亿元，同比-69.05%， 环比+66.95%，主要系毛利率下滑且确认信用减值约 5600 万元。 猪用疫苗毛利率承压，宠物疫苗量利齐增。分业务来看，公司猪用疫苗 2023 年实现营业收入 9.74 亿元，同比+3.9%，毛利率为 73.98%，同比-1.33pct， 主要受下游养殖行情低迷影响；除猪用疫苗以外的其他业务实现营业收入 0.90 亿元，同比+41.24%，毛利率为 51.70%，同比 ...