现金流优异，吨净利承压

[Table_Summary] 核心观点： 相对市场 [Table_PicQuote] 表现 ⚫ 鸿路钢构发布 2023 年报。根据年报，2023 年，公司实现营收 235.39 亿元，同比 18.60%；归母净利 11.79 亿元，同比 1.43%；扣非净利 8.74 亿元，同比-4.72%；23Q4，公司实现营收 65.71 亿元，同比 21.17%；归母净利 2.90 亿元，同比 0.43%；扣非净利 1.75 亿元，同 比-14.99%。现金流方面，23 年经营性现金流净流入 10.98 亿元，22 年净流入 6.22 亿元；23Q4 净流入 3.45 亿元，22Q4 净流入 0.42 亿 元。根据分红预案，公司提高23年现金分红至3.57亿元（分红率30%）。 ⚫ 产量稳健增长，下游景气度降低导致吨净利承压。根据公司经营数据 13.34/15.34/17.45 亿元，参考可比公司估值给予公司 24 年 13 倍 PE， 对应合理价值 25.13 元/股，维持"买入"评级. ⚫ 风险提示：钢材价格波动；新签订单不及预期；吨净利继续下滑。 [Table_Title] 鸿路钢构（002541.SZ） [分 ...