跟踪点评：批价扰动股价，配置价值提升

2024 年 4 月 9 日 批价扰动股价，配置价值提升 要点 （1）从年内的维度看，市场和产业的解读有：①三月投放进度有所加快；②如 茅台品藏馆从 23 年末的 45 家增加至 24 年一季度末的 56 家，巽风 375ml20 万 瓶（折合 75 吨，占 23 年茅台酒销量接近 0.2%）等各种规格产品投放市场，进 而挤出普通飞天的需求；③淡季商务需求依然偏弱等。 关于对股价的判断：（1）茅台的批价基本反映了供需的强弱变化，近期批价的 波动显示需求侧的恢复仍有待观察，但是需求恢复预期的提升、经济刺激政策的 出台均会成为估值提升的催化；（2）考虑今年供给增速放缓，我们认为批价向 下波动不会传导至报表，批价对股价的扰动会进一步提升茅台的配置价值。 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------|---------|---------|---------|---------|---------| | 公司盈利预测与估值简表 指标 2022 2023 2024E ...