国际化+锂电化驱动，业绩及盈利能力双升

[Table_Page] 年报点评|工程机械 [Table_Title] 安徽合力（600761.SH） [Table_Summary] 核心观点： 国际化+锂电化驱动下盈利能力稳步上升。根据公司年报，2023 年公 司毛利率20.61%，同比增长3.62pct；净利率8.10%，同比增长1.56pct。 23 年公司电动化产品及高端仓储车销售增量明显，I 类电动平衡重乘 驾式叉车销量同比增长 29.31%，II 类高端电动仓储车销量同比增长 100%；电动产品销量占比达 57%，同比提升超 6 个百分点。此外， 2023 年公司海外销售收入同比增长 32.0%，占收入比重上升 5.43pct 至 35%。国际化+锂电化趋势下，公司盈利能力有望持续提升。 突破智能物流及叉车后市场，加速布局新兴产业。根据公司年报，2023 盈利预测： 盈利预测与投资建议。预计公司 2024-2026 年实现归母净利润 15.41、 18.26、21.00 亿元，参考可比公司估值，给予公司 2024 年 13xPE， 对应合理价值 26.26 元/股，维持"买入"评级。 风险提示。宏观环境变化；成本费用上升；海外拓展不及预期等。 ...