电量承压主因蓄能影响，电价助力业绩稳健表现

%% research.95579.com %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨华能水电（ ） 600025.SH [电Ta量b承le_压T主itle因] 蓄能影响，电价助力业绩稳健表现 报告要点 [一Ta季bl度e_公Su司m完m成ar发y]电量 162.26 亿千瓦时，同比减少 7.17%，但电量同比降低的核心原因并非 在于来水不足，而是蓄能未能有效出力，随着后续需求的逐步恢复，充沛的蓄水将能保障公司 在旺季能实现更高增长。而且今年一季度以来春季干旱，云南省内电力供需形势紧张，因此预 计云南省一季度市场化交易电价将实现同比上涨，电价的提升将在一定程度上缓解电量下滑带 来的业绩压力。整体来看，在电价的上浮的拉动下，公司一季度的业绩有望实现稳健表现。 分析师及联系人 [Table_Author] 张韦华 司旗 宋尚骞 刘亚辉 SAC：S0490517080003 SAC：S0490520120001 SAC：S0490520110001 SAC：S0490523080003 SFC：BQT627 请阅读最后评级说明和重要声明 %% 1 %% %% research.95579.com %% 丨证券研究 ...