颇具确定性且股息优异，理应享受估值溢价

2024 年4 月10 日 消费服务: 中性 证券研究报告 / 公司更新报告 海底捞 (6862 HK, 买入, 目标价: HK$20.51) 颇具确定性且股息优异，理应享受估值溢价 目标价: HK$20.51 当前股价: HK$17.64 • 我们预计 24 年营收/归母净利润分别同比增长11.4%/15.1%至461.8/51.8 亿元； 股价上行/下行空间 +16% 52周最高/最低价 (HK$) 23.95/11.94 • 海底捞作为业绩确定性得到验证且股息率优异的行业龙头，理应享受估值溢价； 市值 (US$mn) 12,555 • 维持买入评级，下调目标价15%至20.51 港元，对应20 倍2024 年P/E。 当前发行数量(百万股) 5,574 三个月平均日交易額 32 中短期颇具确定性：海底捞23 年翻台率改善至3.8 次/天，对应店均消费人次29 万，基 (US$mn) 流通盘占比 (%) 100 本恢复至19 年水平，验证前期所推行的从产品迭代与营销获客，到薪酬结构调整与门店 主要股东 (%) 运营等一系列管理变革行之有效；当前也在继续探索提高老客复购并拓展新客的方法，进 NP Unite ...