毛利率现改善趋势，格局稳固份额回升

4月 12 日公司披露2023 年报，全年实现营收225.89 亿元， 同比+20%；归母净利润18.5 亿元，同比+17%。其中，Q4实现营收 59.39 亿元，同比+11%、环比-2%；归母净利润 4.19 亿元，同比 +828%、环比-23%；扣非归母净利润3.75 亿元，环比-27%。 环节整体承压背景下，综合竞争优势保障份额提升、盈利领 先。受益下游光伏需求持续增长，公司2023 年实现光伏胶膜出货 22.49 亿平，同比+70%，测算市场份额提升；其中 Q4 出货约 6.5 亿平，环比略增。Q4 光伏EVA 树脂价格快速下跌，公司计提存货 减值约0.5 亿元，导致胶膜盈利承压；24Q1 光伏 EVA 树脂及胶膜 价格修复，叠加3月起光伏组件排产快速提升，Q1 公司盈利有望 修复。2023 年胶膜行业竞争激烈、环节整体盈利承压，公司凭借 成本、产品结构、装备自制等综合优势保持盈利能力相对领先及稳 定，同时市场份额在高基数下实现增长；在下游组件环节竞争激 人民币(元) 成交金额(百万元) 烈、大部分二三线胶膜企业盈利及现金流承压的背景下，2024 年 40.00 1,800 公司有望持续凸显竞争优势， ...