2023年报点评：银价上涨库存增值，技术升级产品迭代

]yrtsudnI_elbaT[ 银价上涨库存增值，技术升级产品迭代 业绩稳中向上，出货大幅增长。公司 2023 年实现营业收入 102.90 亿 元，同比增长 58.21%，实现归母净利润 4.42 亿元，同比增长 13.00%, 其中 23Q4 公司实现营收 28.91 亿元，环比下降 10.15%，实现归母净 利润 0.01 亿元环比下降 99.25%，主要原因是 PERC 电池亏损产线停线 以及 23Q4 计提资产减值的影响。2023 年公司产能持续释放，国内总 产能攀升至 3000 吨，海外产能达到 600 吨，全年公司光伏银浆出货 2002.96 吨，同比大幅增长 45.77%。 银价上涨，库存增值。回顾白银价格历史走势，银价上涨多次与银浆 企业毛利率改善同步，银浆企业原材料库存周期约为 1 个月，库存收 益或在其中发挥重要作用。短期看，银价由金融属性主导，受海外通 胀、联储降息预期及地区动乱多重因素影响，银价由年初不到 6000 元/kg 快速上涨至超过 7300 元/kg；中长期看，随着光伏新增装机提 升及 N 型电池银耗增加，白银供需缺口或持续走扩，银价具备长期向 上基础。我们认为，近期银价 ...