收入短期承压，24年有望恢复增长态势

收入端，公司 2023 年收入呈现波动，且波动集中于 Q4，公司单 Q4 实 现营收 2.32 亿元，同比下降 78.18%，分业务来看，2023 年公司空间 基础设施规划与建设收入为 1.54 亿元（YoY-18.92%）、PIE+行业收入 为 15.88 亿元（YoY-27.44%）、云服务产品线收入为 0.77 亿元（YoY1.03%）。各项业务均受到一定程度的影响，主要由于 1）公司客户集 中在政府、大型国企和特种领域，受宏观经济环境承压以及公司在军 采网招投标资质暂停的影响，部分项目的招投标进度推迟；2）部分 项目验收时间推迟。考虑到公司招标资质目前已恢复，且下游波动因 素逐渐消退，我们认为未来特种领域订单有望逐步恢复；此外，万亿 国债资金发放，并重点用于灾后重建、防洪治理、自然灾害应急能力 提升、水利等领域，有望提振公司相关领域订单需求，收入有望恢复 增长态势。 利润端，呈现较大程度下滑，主要由于 1）毛利率自 2022 年的 48.05%下降至 35.92%，我们认为主要由于成本和收入在确认时 间上的错配；2）收入下滑而各项费用较为刚性，导致各项费用率基 数降低。 星遥感产业景气度高 新签订单超 ...